金砖智库（CBGG）高级研究员宗良发布研究报告

来源：世界金融论坛     时间： 2018-12-21

金砖智库（CBGG）高级研究员宗良发布研究报告

     近日，由金砖智库（CBGG）主办的“美元加息对新兴市场国家的影响与对策”研讨会暨报告发布会在北京金融街威斯汀酒店举行。《美元加息对新兴市场国家的影响与对策》报告是是金砖智库（CBGG）和世界金融论坛（WFF）2018年的重点研究项目。金砖智库（CBGG）和世界金融论坛（WFF）希望通过此项研究，探索美元加息背后的机理，并对美元加息的趋势、影响和对策进行研判，为新兴市场国家的政府决策部门和金融投资部门提供决策参考。

     研讨会最后，由中国银行首席研究员、金砖智库（CBGG）高级研究员宗良发布“美元加息对新兴市场国家的影响与对策”研究报告。该报告显示，预计在2020年之前美联储将延续加息进程。但美联储加息节奏也可能会放缓，不排除在2020年加息至中性利率之后，由于经济形势恶化，可能会再次进入降息周期。

     该报告将IMF和IIF的方法有机结合，创新性地构建了新兴市场金融风险指数。根据这一指数所选出来的国家，包括阿根廷、土耳其、乌克兰、南非、菲律宾、哥伦比亚等，都具有通胀较高、制造业体系不完善、未来政局变动性较大等因素，而且短期内并没有好转的迹象。具体来看，各高风险新兴市场国家可分为两类，一类的跨境风险较大，另一类国内风险较高。首先，跨境风险较大的新兴市场国家有阿根廷、土耳其、乌克兰和南非；其次，哥伦比亚和菲律宾则是另一类国内风险较高的新兴市场国家。

     该报告认为在美元加息背景下，新兴市场国家要妥善处理自身货币与美元之间的关系，避免过于依赖美元，过多承担短期美元债务。宜支持法国、德国等提出的建立新的独立的国际支付体系的倡议，避免部分国家将国际公共的金融基础设施作为制裁手段。要打造货币互换升级版，在必要时使之成为国际间流动性的必要补充。要稳妥推进新兴市场国家的金融市场开放，特别是保持维护股市和汇市稳定的必要能力，还要防止预期不稳与金融风险叠加。

     该报告最后建议，第一，完善国际经贸策略，主动优化贸易结构，减轻对于单一市场的依赖，合作推动WTO改革，维护“特殊和差别性待遇”原则，承认市场经济模式的多样性，反对简单采用特定市场经济国家的内涵和标准，深化新兴市场合作，加强“一带一路”和“金砖+”合作；第二，建设国际经贸金融新秩序，推进新一轮国际货币体系改革，打造货币互换升级版，完善国际金融基础设施，支持欧洲建设独立于美国的支付结算体系，深化区域货币金融合作，推动本币结算和本币国际化；第三，合力反制单边制裁，完善反制经贸制裁工具箱，建立完善的反倾销、反补贴监控、纠正、应诉及起诉机制，共谋减轻制裁负面影响，积极引导预期，避免恐慌情绪蔓延；第四，强化跨境宏观审慎管理，加强跨境资本流动监测和管理，稳妥推进境内外汇、股票和债券市场开放，审慎有序放开资本项目；第五，加强宏观政策国际协调，健全宏观经济政策国际协调机制，开展国际共识落实评估机制。